宏利基金: 三大因素导致A股表现疲弱，现在或是布局良机

　　01A股近期为何比较疲弱?

　　A股近期比较疲弱可能主要是由于三个原因:第一,在三年疫情和房地产深度调整的背景下,二季度经济基本面偏弱,上市公司中报业绩不及预期;第二,增量资金不足,由于前期赚钱效应较差,新基金发行低迷,同时基本面弱势下外资流入不足。第三,市场对于经济和政策刺激预期不高,然而指数已经跌至底部区域,向下空间有限。因此,A股近期持续弱势,但也并未创下新低。

　　02在调整中,行业板块呈现哪些特点?背后的原因是什么?

　　近期的行业轮动缺乏主线,投资者似乎在重新评估TMT与顺周期行业的性价比。其结果是,前期涨幅较大的TMT板块跌幅明显,原因是股东减持增加、业绩不及预期以及投资者浮盈兑现;前期超跌较多的汽车、家电、社服、食品饮料等消费和顺周期板块触底反弹。不过,人工智能科技浪潮之下,调整完成的TMT板块近日再度走强。而顺周期板块则由于行业复苏力度的不同分化明显,汽车和家电较为强势,而食品饮料和社服等板块在短期反弹后随即再度回落。

　　03您认为影响市场下一阶段走势的主要因素是哪些?这些因素会有哪些新变化?

　　影响市场的主要来自内外宏观两因素以及科技创新产业的发展情况。内因的变化在于随着PPI同比下半年逐步回升,中国经济库存周期有望进入被动去库存阶段,预计下半年经济将逐步复苏,企业盈利有所改善。外因的变化在于美国通胀近期降温明显,这可能使得美联储在7月进行本轮最后一次加息,随着加息预期的调降,全球流动性环境正在开始改善。另外,投资者还需关注科技技术进步推动新兴产业快速发展的情况,例如人工智能、智能驾驶、人形机器人等,可能在未来形成新的主题催化。

　　04您对后市走势和特点怎么看?

　　目前A股点位较低,配置性价比较高,困扰市场的核心原因在于增量资金不足。短期内预计磨底行情或仍将继续。未来随着基本面和流动性预期的改善,市场有望逐步走出底部,震荡上行。市场或仍以结构性行情为主,可能存在机会的板块有:①AI板块中有望兑现业绩的方向,例如算力硬件、游戏等;②基本面迎来改善的汽车、半导体等;③低估值高股息的中特估板块,有望受益于国企改革和一带一路的政策和事件催化。

　　05当下时点,对投资者有何建议?

　　当前市场已经处于底部区域,A股投资性价比较高,投资者可考虑低位布局,把握AI、智能驾驶和机器人等新兴领域产业发展机遇和基本面触底回升的周期反转机会。重点关注:汽车、机械设备、造船、通信、半导体、农业等。

　　风险提示:本文不构成投资建议或意见,基金有风险,投资需谨慎。